Bear tržišta karakterizira izrazita volatilnost i prilike se mogu ukazati u svakom trenutku - neočekivano.

Do sada smo već nekoliko puta pisali o cikličnosti financijskih tržišta koja ima tendenciju oscilacije oko dugoročnih prosjeka. Dugoročni trendovi dijele se na sekularna bull i bear tržišta koja se potom dijele na ciklična bull i bear tržišta. Uzimajući u obzir različitosti karaktera dviju vrsta primarnih trendova u svojoj naravi koje se primarno očituju u samoj volatilnosti cijena financijskih instrumenata te činjenicu kako su financijska tržišta kompleksni adaptivni sustavi na koje utječe psihologija mase podložna efektu krda, logično je mijenjati ulagačku strategiju kako se mijenjaju financijska tržišta. To je ključ uspješnog ulaganja. Ovdje ćemo pokušati sumirati naša iskustva stečena prethodne dvije godine u kojima smo svjedočili globalnoj financijskoj krizi neviđenoj u posljednjih 70-ak godina u 3 jednostavna pravila:

1. Budite aktivni, rebalansirajte svoj portfelj češće

2. Držite dio portfelja u depozitima ili money-market fondovima

3. Ne dozvolite da vas ponese krdo

Pravilo 1: Budite aktivni, buy and hold strategija nije najbolje rješenje

Mnogi veliki ulagači, uključujući Warrena Buffeta, pobornici su buy and hold strategije koja se pokazala vrlo uspješnom u dugom roku. To je potpuno točno za snažna tržišta izraženog trenda poput sekularnih bull tržišta koje karakterizira niža volatilnost - budite potpuno investirani, koncentrirani u manji broj visoko-kvalitenih priča, izbjegavajte pretjerano trgovanje i dokupljujte padove. Dozvolite profitima i pojačanoj izloženosti dionicama da eksponencijalno rade u vašu korist i pokažu pravu moć ukamaćivanja.
Međutim, tijekom visoko volatilnih tržišnih okolnosti, kakve su prisutne tijekom cikličnih, a posebice sekularnih bear tržišta, nešto aktivniji pristup investiranju znatno je bolja strategija. Pristup češćeg rebalansiranja portfelja može stvoriti dodatni prinos ulagačkom portfelju. Povijest sekularnih tržišta pokazala je kako je rizik (trošak) češćeg rebalansiranja portfelja tijekom sekularnih bear tržišta mnogo manja od oportuniteta koje takva strategija pruža. Tehnike aktivnog menadžmenta treba usmjeriti na kapitaliziranje tržišnih ciklika. Nadprosječan prinos pojedinih imovinskih klasa trebalo bi reinvestirati u drugu imovinsku klasu s nižim prinosom u očekivanju kasnijeg rezultat

Istraživanja dugoročnih prosjeka i primjene različitih ulagačkih strategija pokazala su kako je na primjeru američkog S&P500 indeksa dodatni prinos aktivnog upravljanja u sekularnom bear tržištu iznosio 1,3% godišnje, a dodatni prinos uzrokovan pasivnošću tijekom sekularnog bull tržišta je iznosio 0,3% godišnje.
Aktivnije trgovanje podrazumijeva više provizije koju investitor mora prepustiti svojem brokeru, stoga je važno odabrati brokersku kuću s nižim provizijama kako ne biste lošim odabirom brokera radili kontra svojeg rezultata. Agram Brokeri su još uvijek investicijsko društvo s najnižim provizijama na tržištu RH.

Agram CASH, novčani fond pod upravljanjem Agram Investa d.d., ostvario je prinos od 7,93% u posljednjih godinu dana. U istom razdoblju CROBEX indeks je ostvario prinos od -12,1%. Statistika je u potpunosti potvrdila ovo pravilo

Pravilo 2: Držite dio ulagačkog portfelja u depozitima ili money-market fondovima

Svakako izbjegavajte polugu - ona može biti pogubna, posebice ukoliko niste iskusni financijski profesionalac, a ponekad i tada... Imati dio portfelja u gotovini očigledno ima svoje koristi. Warren Buffett, čija se strategija većinom naslanja na buy and hold mantru uz akumulacije u fazama dugoročne podcijenjenosti tržišta, je primjerice akumulirao gotovinske zalihe nekoliko godina prije početka financijskog sloma. Potom je, nakon što su po njegovim mjerilima postale jeftine, počeo kupovati dionice vrhunskih kompanija. Strategija se za sada pokazala više nego uspješnom iako su ga mnogi kritizirali u vrijeme kupnje.
Ovo je jednostavno pravilo kojega bi se svi trebali pridržavati. Bear tržišta karakterizira izrazita volatilnost i prilike se mogu ukazati u svakom trenutku - neočekivano. Stoga je važno držati barut suhim za trenutke kada se odlučuje bitka.

Pravilo 3: Ne dozvolite da vas ponese krdo

Psihologija mase i efekt krda mogu biti vrlo zeznuta stvar. Ponekad treba biti kontrarijanac, a ponekad vas krdo pregazi. U sredini trenda dobar dio mase je najčešće u pravu i to je trenutak kada je bolje izbjegavati kontriranje uspostavljenom trendu. Međutim, kada su svi na istoj strani, najčešće je vrijeme za zaokret trenda - to je trenutak kada ne želite biti dio mase.

„Kada svi razmišljaju jednako, ne razmišlja se baš previše."

George S. Patton